難想像的巧合，就這麼發生了

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歐元區債務危機懸而未決，高油價成了打擊世界經濟的最新因素。匯豐銀行(HSBC)最新研究報告頭條顯示石油問題是另一個希臘問題。投資者對石油問題的擔憂是可以理解的。石油市場因伊朗問題而偏緊。布倫特原油價格3月1日上漲了超過5美元/桶，至128美元/桶，此前伊朗公布沙特阿拉伯地區輸油管道計劃破裂。但隨后，沙特否定了上述消息，石油價格回調至125美元/桶，但是仍然較年初上漲16%。

估算石油價格對經濟的影響需要回答四個問題：什么推漲的石油價格？石油價格究竟能漲到多高？目前影響經濟的問題是什么？未來打擊全球經濟的因素是什么？

針對高油價格的問題。石油供給沖擊對全球經濟的打擊要大於油價的影響，因為后者也可能是強勁需求所致。對目前的一個頻繁的解釋是中央銀行的寬松政策引起了高油價。最近數月，世界主要的中央銀行都注入了流動性，擴大了量化寬松規模，或者宣布延長低利率的期限。有分析人士認為，這一輪的低息貨幣促使投資者去投資保值的資產，尤其是投資石油。但是，縱觀市場，是石油供給受損聲明而非更多量化寬松政策推漲了石油價格。實際上美聯儲(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)上月令市場失望，沒有如期的擴大量化寬松規模。如果石油價格上漲是投機者所致，那么石油庫存將有所上升，但是實施情況確實相反的。

世界各國中央銀行或許對石油市場有所影響，它們通過改善全球經濟前景，但這將提升石油需求預期。間接證據對此能夠證明。石油價格的最近上漲對因為對世界經濟的樂觀預期所致。歐元區經濟陷入崩潰，以及中國經濟硬著陸似乎是不可能的，而同時美國經濟強勁復甦。

但是，全球經濟前景的明朗只是影響石油價格的部分因素。更重要的因素是石油供給或將受到威脅。有消息稱，石油市場最近數月或將減少供給100萬桶/日。除伊朗外的因素，南蘇丹地區到到北海地區輸油管道的問題將引起供給減少70萬桶/日。另外，伊朗因為受到歐洲制裁的影響，以及和中國關於支付方式的爭論將使該地區供給減少50萬桶/日。

目前對石油供給減少的緩沖是有限的。發達國家石油庫存也下降至5年來最低水平。石油輸出國組織(OPEC)擴大石油產出還不確定。沙特阿拉伯石油產出為1000萬桶/日，也接近記錄高位。如果伊朗繼續封鎖霍爾木茲海峽，那么未來將有更大的石油供給沖擊，因為通過該海峽的石油輸出為1700萬桶/日，占全球石油出口的20%。